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生猪期货有望压减 “猪周期”波幅
http://www.cnpignet.com 2021-01-13 00:00:00 金融时报

  生猪期货自1月8日上市以来,已连续多个交易日大幅跳水。1月8日当天,上市的三个合约全部下跌;1月11日,生猪期货再现下跌行情;1月12日,生猪期货主力合约开盘后振荡下跌。

  作为我国首个畜牧期货品种和活体交割品种,生猪期货上市后如此的行情表现,背后释放出哪些信号?业内专家分析称,期货价格走势反映了市场对生猪远期价格的预期。导致行情走势的主要原因在于生猪期货“较高”的挂牌基准价,以及市场各方对下半年猪价回落的强烈预期。

  价格走势符合市场预期

  1月8日,生猪期货在大连商品交易所(以下简称“大商所”)挂牌上市。从当日价格走势看,主力LH2109合约开盘价29500元/吨,收盘价26810元/吨,较挂牌基准价下跌12.6%。LH2111和LH2201也呈下跌走势,收盘价分别为24935元/吨和24140元/吨。从成交状况看,首日总成交量9.9万手(单边),运行有序,交投理性,产业客户参与积极。

  1月11日,生猪期货跌停。当日LH2109、LH2201合约双双跌停,跌幅均为7.99%。数据显示,截至11日收盘,LH2109、LH2201合约价格分别为26030元/吨、23790元/吨。

  需要注意的是,目前国内期货交易普遍以前一日结算价作为次日涨跌停测算基准,而1月8日生猪期货LH2109合约结算价为28290元/吨,高于当日收盘价26810元/吨。因此,尽管1月11日该合约跌停,但两日收盘价实际上仅相差780元,跌幅为2.9%。

  谈及生猪期货上市首日表现,国泰君安期货农产品首席研究员周小球认为,生猪期货上市首日价格表现十分理性,三个合约价格均走低,并呈近高远低态势分布,符合市场对今年生猪产能恢复的预期。农业农村部数据显示,截至2020年11月底,全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已经恢复到常年水平的90%以上。按照10个月养殖周期计算,今年三季度,生猪出栏将达正常水平,生猪价格下跌已经成为市场共识。

  光大期货生猪研究员孔海兰也表示,三个合约10%以上的跌幅是相较挂牌基准价计算的,真正反映市场预期的是最终期货市场的成交价格,而1月8日生猪期货价格走势也体现了市场对未来生猪供应逐步恢复的预期。“值得肯定的是,生猪期货首日交易情况说明,市场没有盲目地锚定当前现货价格进行交易。生猪期货首批挂牌的是9月份之后的合约,反映的是三季度后的价格,与当前较高的现货价格差距较大。而从市场1月8日交易来看,投资者没有误研误判,客观理性参与交易,表明我国期货市场投资者正在逐渐成熟。”孔海兰说。

  填补我国畜牧期货品种空白

  猪肉价格走势经常成为市场关注的焦点。国家统计局1月11日发布的2020年12月份居民消费价格指数(CPI)显示,2020年12月份,随着元旦春节到来,消费需求季节性增加,同时饲料成本有所上升,猪肉价格由2020年11月下降6.5%转为上涨6.5%。

  那么,生猪期货上市将对相关产业带来哪些影响?

  中国证监会副主席方星海在生猪期货上市仪式中致辞时表示,生猪期货上市将进一步填补我国畜牧期货品种空白,与玉米、豆粕等期货期权一起,形成从种植、加工到养殖的完整产业链条的价格风险管理工具体系。

  事实上,生猪期货服务了养猪行业的风险管理需要,生猪期货上市标志着养猪产业发展进入了市场化的新阶段。据大商所相关负责人介绍,生猪是我国价值最大的农副产品,市场规模已达到2万亿元左右。长期以来,我国生猪价格波动剧烈且频繁,给养殖户和产业企业生产经营带来极大的不确定性,利润难以稳定,市场对推出相关风险管理工具的呼声逐步增加。

  在此背景下,上市生猪期货对于生猪产业长远稳健发展具有重要意义。方星海表示,随着生猪期货价格发现和套期保值功能的逐步发挥,养殖企业可以利用期货价格安排生产计划,并利用期货市场对冲现货风险,进而推动生猪产业实现“稳价”“保供”,压减“猪周期”波幅,促进产业平稳有序发展。

  呼吁各方理性参与市场交易

  生猪期货上市后,多家生猪养殖企业对此予以高度关注。记者获悉,包括温氏股份、正邦科技、德康集团等多家养殖企业均参与了生猪期货上市首日的交易。通过参与,相关产业企业进一步加深了对市场运行特点和相关业务流程的了解。

  温氏集团猪业一部市场经营部总经理严树芬告诉记者,公司在当日生猪期货开盘后便尝试性地参与了生猪期货交易,以熟悉期货交易规则。正邦科技通过前期积极筹备,在生猪期货上市首日便参与了交易。德康集团也是全国生猪养殖排名靠前的企业,该企业副董事长胡伟表示,公司已经组建生猪期货套保团队,完善了相关的制度和流程。

  生猪品种受到各方关注,那么,交易所将怎样保障期货市场安全平稳运行,促进市场功能发挥?大商所相关负责人表示,大商所借鉴其他成熟品种的风险防控制度,从严设计包括涨跌停板、保证金、限仓、交易限额等参数,根据制度制定了单边提高保证金水平等价格出现过度波动时的预案,以有效防控市场风险。同时,还将持续强化市场监控,做好投资者教育与市场培育工作,引导各类主体理性参与。

  “生猪期货成功上市来之不易。希望产业企业、养殖户和投资者理性、规范参与市场,共同呵护这个与国计民生息息相关的期货品种,促进生猪期货功能作用逐步有效发挥。”方星海表示。

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